創(chuàng)始人的博弈：股權(quán)分配中的三種定時(shí)炸彈作者：Alex 蔣亞萌來(lái)源：阿爾法公社 本文來(lái)自阿爾法公社，作者系 Alex 蔣亞萌（阿爾法公社創(chuàng)始合伙人） 股權(quán)分配的缺陷是一顆埋在團(tuán)隊(duì)心臟的定時(shí)炸彈，能量足以使團(tuán)隊(duì)瞬間崩盤(pán)。 而且，股權(quán)分配缺陷非常普遍，我見(jiàn)過(guò)的團(tuán)隊(duì)有三分之一都存在不同程度的問(wèn)題。一般，問(wèn)到創(chuàng)始人創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)股權(quán)分配，如果有明顯的缺陷，談話就此而至。一是因?yàn)榉峙淙毕輲?lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，二是因?yàn)閼岩蓜?chuàng)始人本身的判斷力。 股權(quán)分配問(wèn)題發(fā)生在創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)形成的最早期，因此像先天殘疾，令人痛心，但是難以逆轉(zhuǎn)。產(chǎn)生的原因多種多樣。在那個(gè)階段，創(chuàng)始人忙于開(kāi)發(fā)、搭團(tuán)隊(duì)、談離職、找融資，往往對(duì)股權(quán)分配懵懵懂懂。創(chuàng)始人之間談得最多的是兄弟感情，對(duì)談利益談權(quán)力遮遮掩掩。 股權(quán)分配，可以成為公司高速增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)，也可以成為埋在心臟的定時(shí)炸彈。 先說(shuō)一個(gè)我接觸的真實(shí)的案例： 張碩（化名）已經(jīng)拿到兩個(gè)基金的口頭承諾term sheets，成功在望。就在我準(zhǔn)備打印term sheet給他的時(shí)候，我問(wèn)他： “你們?nèi)粍?chuàng)始人，你和田江都全職了，另一位陳大鵬，之前你說(shuō)拿到天使投資就全職加入，定了嗎？” “他現(xiàn)在還出不來(lái)。” “那他30%的股份怎么安排的？” “工商登記，那30%是在他名下的。因?yàn)轫?xiàng)目剛開(kāi)始的時(shí)候，大鵬和我們的投入一樣多，而且他商業(yè)經(jīng)驗(yàn)最豐富，投資人都是他介紹的?！?/p> “他沒(méi)有全職，股份就已經(jīng)在他名下，這是個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。Term現(xiàn)在我還不能給你，你和大鵬必須談一下。我的建議是他的股份轉(zhuǎn)到你名下代持。等他全職之后，再進(jìn)行正式分配。希望大鵬從公司的大局著想，是他的終歸是他的?！?/p> 張碩接下來(lái)的一周進(jìn)行了痛苦地談判，其挫折感遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于他和投資人談融資。期間，我和另一位投資方也和陳大鵬直接打過(guò)電話，嘗試讓他全職加入或者股份轉(zhuǎn)讓給張碩代持，或者至少是部分轉(zhuǎn)讓。但是，都被拒絕了。投資人無(wú)法繼續(xù)推進(jìn)投資。張碩非常痛苦。兩個(gè)月后，我驚訝地聽(tīng)說(shuō)，張碩被其他兩個(gè)創(chuàng)始人逼出局，被迫離開(kāi)公司。 一顆定時(shí)炸彈，讓團(tuán)隊(duì)崩盤(pán)，張碩近半年來(lái)的心血付之一炬。我記得當(dāng)時(shí)安慰張碩，“現(xiàn)在看，你們幾位創(chuàng)始人的沖突遲早會(huì)發(fā)生，只是它發(fā)生得這么早而且這么劇烈，導(dǎo)致團(tuán)隊(duì)分裂，讓你很難接受。早點(diǎn)發(fā)生也好，不然枉費(fèi)更多青春?！睆埓T后來(lái)創(chuàng)業(yè)，順利拿到融資。 由此，講一下創(chuàng)始人怎么解除這個(gè)致命的定時(shí)炸彈。股權(quán)什么時(shí)間分，怎么分，怎么兌現(xiàn)。以及常見(jiàn)的定時(shí)炸彈有哪些。 1. 股權(quán)什么時(shí)間分建議：沒(méi)搞清楚，不要急于分。 上面的案例中，創(chuàng)始人身份和職責(zé)還沒(méi)有確定下來(lái)的時(shí)候就過(guò)早進(jìn)行了股權(quán)分配。隨著公司發(fā)展，創(chuàng)始人之間產(chǎn)生不可調(diào)和的矛盾，導(dǎo)致團(tuán)隊(duì)分裂。關(guān)于分配時(shí)間，一個(gè)原則是：股權(quán)應(yīng)該在創(chuàng)始人的角色、分工、是否全職、之前貢獻(xiàn)、未來(lái)貢獻(xiàn)等有共識(shí)之后，盡早確定下來(lái)。現(xiàn)實(shí)中，達(dá)成這個(gè)共識(shí)需要一段時(shí)間。 創(chuàng)始人還沒(méi)有搞清楚，可以有初步分配方案，但是一定說(shuō)清楚在什么時(shí)間點(diǎn)根據(jù)什么情況進(jìn)行調(diào)整，例如獲得第一筆融資、某個(gè)創(chuàng)始人全職加入等。不清楚的時(shí)候，不建議把分配確定下來(lái)，更不建議去工商登記做正式變更。 2. 股權(quán)怎么分建議：抱有正確的心態(tài)，利用科學(xué)的工具，獲得公平的結(jié)果。 首先，我想先強(qiáng)調(diào)一下股權(quán)分配的正確心態(tài)。 回到問(wèn)題的根本，為什么要分配股權(quán)？股權(quán)分配機(jī)制是對(duì)未來(lái)產(chǎn)生的價(jià)值進(jìn)行合理地分配，同時(shí)也約定對(duì)公司的控制權(quán)。創(chuàng)始人應(yīng)該利用這個(gè)機(jī)制最大程度地調(diào)動(dòng)自身的驅(qū)動(dòng)力和潛力，為公司的高速發(fā)展打造一個(gè)強(qiáng)大的發(fā)動(dòng)機(jī)。 股權(quán)分配不是挖空心思為自己爭(zhēng)取最大利益，不是強(qiáng)取豪奪，不是比誰(shuí)更精明會(huì)算計(jì)，不是試探人性的底線！被壓制的情緒，被歪曲的道理，不會(huì)煙消云散，它們會(huì)時(shí)刻尋找別的出口，有時(shí)表現(xiàn)為幾句抱怨，而在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，例如新一輪融資、公司并購(gòu)或者上市，它們會(huì)演化成完美的風(fēng)暴。 其次，講講分配的技術(shù)層面問(wèn)題。 創(chuàng)始人股權(quán)本質(zhì)上是根據(jù)每個(gè)創(chuàng)始人對(duì)公司未來(lái)的價(jià)值貢獻(xiàn)而進(jìn)行分配的。注意，是“對(duì)公司未來(lái)的價(jià)值貢獻(xiàn)”。而不是今天誰(shuí)出的錢多，誰(shuí)就一定是老大。創(chuàng)始人可以一起參考下圖里面的不同任務(wù)，坐下來(lái)一起想一想，量化一下。蘋(píng)果最開(kāi)始的股權(quán)比例是喬布斯和沃茲尼亞克各45%，韋恩10%；谷歌，佩吉和布林一人一半；Facebook，扎克伯格65%，薩維林30%，莫斯科維茨5%。 同時(shí)，我還找了兩個(gè)網(wǎng)站工具，幫助創(chuàng)始人計(jì)算: 最后，股權(quán)分配應(yīng)該達(dá)成公平的結(jié)果。 技術(shù)操作其實(shí)簡(jiǎn)單。有的團(tuán)隊(duì)用了模型，用了工具，進(jìn)行了量化，但是事后依然出現(xiàn)了分崩離析；有的團(tuán)隊(duì)是拍腦袋決定的股權(quán)分配，但是一直團(tuán)結(jié)到勝利的最后一刻。為什么？這些技術(shù)性因素不是全部，甚至是次要的。人的因素是最重要的。團(tuán)隊(duì)分配股權(quán)，根本上講是要讓創(chuàng)始人在分配和討論的過(guò)程中，從心眼里感覺(jué)到合理、公平，從而事后甚至是忘掉這個(gè)分配而集中精力做公司。這是最核心的，也是創(chuàng)始人容易忽略的。因此復(fù)雜、全面的股權(quán)分配分析框架和模型顯然有助于各方達(dá)成共識(shí)，但是絕對(duì)無(wú)法替代信任的建立。 公平分配股權(quán)的團(tuán)隊(duì)會(huì)走的更遠(yuǎn)。因?yàn)檫@個(gè)分配不但體現(xiàn)是利益也是尊重。如果你的聯(lián)合創(chuàng)始人感覺(jué)沒(méi)有被尊重，他某一天會(huì)離開(kāi)。 3. 股權(quán)怎么兌現(xiàn)建議：必須逐步兌現(xiàn)。 股權(quán)劃分完了，必須要有相應(yīng)的股權(quán)兌現(xiàn)約定（Vesting），否則股權(quán)的分配沒(méi)有意義。這是說(shuō)，股權(quán)按照創(chuàng)始人在公司工作的年數(shù)/月數(shù)，逐步兌現(xiàn)給創(chuàng)始人。道理很簡(jiǎn)單，創(chuàng)業(yè)公司是做出來(lái)的，做了：應(yīng)該給的股權(quán)給你。不做：應(yīng)該給的不能給，因?yàn)橐艚o真正做的人。 一般的做法是按照4～5年兌現(xiàn)。比方說(shuō)按照4年兌現(xiàn)，從公司獲得正式融資后開(kāi)始計(jì)算，工作滿第一年后兌現(xiàn)25%，然后可以按照每月兌現(xiàn)1/48。這是對(duì)創(chuàng)始人之間能夠長(zhǎng)久承諾、相互支持的保障。誰(shuí)也沒(méi)辦法保證，幾個(gè)創(chuàng)始人會(huì)一起做5～7年。事實(shí)上，絕大多數(shù)情況是某個(gè)（些）創(chuàng)始人由于各種原因會(huì)離開(kāi)。不想看到的情景是，2個(gè)創(chuàng)始人辛苦了5年，終于做出了成績(jī)。而一個(gè)干了3周就離開(kāi)的原創(chuàng)始人，5年后回來(lái)說(shuō)公司25%是屬于他的。沒(méi)有股權(quán)兌現(xiàn)約定，股權(quán)分配沒(méi)有意義。 4. 常見(jiàn)的股權(quán)分配定時(shí)炸彈原則和方法講完，說(shuō)幾個(gè)常見(jiàn)的股權(quán)分配缺陷。
亞馬遜的創(chuàng)始人貝索斯說(shuō)，善良比聰明更難，選擇比天賦更重要。當(dāng)創(chuàng)始人面對(duì)股權(quán)分配這一創(chuàng)業(yè)過(guò)程中至關(guān)重要的選擇時(shí)，這句話尤其值得我們深思。有智慧的創(chuàng)始人利用機(jī)制去激發(fā)人的善良和追求，而不是引發(fā)人性的奸詐和猜疑。這更多是一種價(jià)值觀，而不是具體如何分配。 Good luck founders! 關(guān)于作者： Alex 蔣亞萌，天使投資機(jī)構(gòu)阿爾法公社創(chuàng)始合伙人，原創(chuàng)新工場(chǎng)聯(lián)合管理合伙人，對(duì)中國(guó)早期投資和創(chuàng)業(yè)服務(wù)最有經(jīng)驗(yàn)的投資人之一。參與投資孵化友盟、知乎、豌豆莢、安全寶、Face++等近百個(gè)公司。主導(dǎo)投資薪人薪事、白山云、美洽、在行/分答、PMCAFF、所思科技等十幾家優(yōu)秀公司。研究社會(huì)歷史|登山|極限運(yùn)動(dòng)|CrossFit。Alex畢業(yè)于哈佛商學(xué)院，并擁有MBA學(xué)位。 |
